情勢再度逆轉(zhuǎn)。

11月5日，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅度上漲，在早盤接連升破7.03、7.02、7.01等多個關(guān)口后，11月5日15時46分左右，離岸人民幣對美元匯率升破7關(guān)口，升至6.9997，日內(nèi)升值超過300個基點(diǎn)，創(chuàng)下三個月以來新高。

截至11月5日16:30收盤，中國外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對美元收盤價報6.9975，較上一交易日大漲327個基點(diǎn)。這是自8月5日人民幣兌美元匯率“破7”后，首度升破“7”關(guān)口。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從多位外匯市場分析人士了解到，近期人民幣兌美元匯率接連升值，主要有三大原因：一是美元指數(shù)因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期和美聯(lián)儲加碼降息擴(kuò)表而有所下行；二是中美貿(mào)易談判取得較好進(jìn)展，市場避險情緒降溫；三是中國金融市場堅持?jǐn)U大對外開放，吸引外資流入股市、債市，改善了跨境資本流動狀況。

保持雙向波動趨勢

今年8月5日，人民幣兌美元匯率在“811匯改”后首度“破7”。在此后兩個多月，人民幣匯率一直呈貶值趨勢，人民幣兌美元匯率最低至7.19附近。

從10月9日開始，人民幣兌美元匯率變?yōu)樯�值趨勢。不到一個月，已經(jīng)連續(xù)上漲近2%，從7.15附近一直拉升到7.00左右，連續(xù)升破多個重要關(guān)口，市場對人民幣匯率的預(yù)期也更加理性，從以往的單邊預(yù)期轉(zhuǎn)為雙向波動。

從美元指數(shù)來看，自10月1日美元指數(shù)升至99.6659，創(chuàng)下2017年6月以來新高后，美元指數(shù)一直保持波動下行趨勢，最低降至97.01附近，貶值幅度超過2.5%。

FXTM富拓首席市場策略師Hussein Sayed表示，在美國股市走強(qiáng)之際，美元卻呈現(xiàn)下跌走勢，美元兌一籃子貨幣匯率跌至3個月低點(diǎn)，一是因?yàn)閷χ忻纼蓢�達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒導(dǎo)致流向美元的避險資金減少；二是制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）報告顯示制造業(yè)連續(xù)第三個月萎縮。此外，市場目前預(yù)期美聯(lián)儲到2020年3月至少降息一次的可能性為44%，這對美元指數(shù)仍有不利影響。

另一方面，今年中美貿(mào)易摩擦磋商情況對人民幣匯率產(chǎn)生了較大影響，在幾番波折后，中美貿(mào)易談判近期再度釋放積極信號。

此外，多位分析師都對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者提到，金融開放對于穩(wěn)定人民幣匯率的重要性�！半S著中國持續(xù)擴(kuò)大市場開放，包括取消QFII額度限制，實(shí)行一系列外資便利化政策，以及越來越多的國際主流指數(shù)將中國股票、債券納入并增加占比，外資對于人民幣金融資產(chǎn)的興趣增加，也對跨境資本流動產(chǎn)生了積極影響�！鄙虾５貐^(qū)某國際金融領(lǐng)域分析師表示。

自美聯(lián)儲開啟降息后，中美無風(fēng)險收益率利差（十年期國債利差）從50BP逐步擴(kuò)大到150BP，也激發(fā)了外資增持人民幣金融資產(chǎn)的熱情。

“今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多國央行紛紛降息應(yīng)對，而利差擴(kuò)大使人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，11月5日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內(nèi)低點(diǎn)上漲了2.2%左右�！�民生銀行首席研究員溫彬表示，“在美元指數(shù)走弱的背景下，即使我國央行適度降息，人民幣兌美元的無風(fēng)險收益率仍將保持較高利差，人民幣匯率貶值壓力不大。”

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，雖然目前人民幣兌美元匯率升值較快，但整體仍是貶值趨勢，不過雙向波動幅度預(yù)計會加大�！拔覀冾A(yù)計人民幣兌美元的貶值趨勢在11月底和12月初會比較明顯，可能會再次到7.16左右，但到了2019年底，預(yù)計將會回升到6.98到7.02之間�！�

外資大幅增持人民幣資產(chǎn)

今年以來，中國監(jiān)管部門推出了一系列的金融對外開放舉措。

比如出臺新的外商投資法，發(fā)布最新的外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單，宣布將取消證券公司、基金公司外資持股限制，取消QFII、RQFII的額度限制等，這些政策都極大的提升了境外投資者參與境內(nèi)金融市場投資便利化程度，讓中國債券市場和股票市場更廣泛的被國際市場接受。

這也取得了相當(dāng)積極的效果，不僅外資增持人民幣資產(chǎn)在增多，外資的直接投資規(guī)模也有所擴(kuò)大。商務(wù)部統(tǒng)計顯示，今年前三季度，我國實(shí)際使用外資1008億美元，同比上升2.9%。

在證券投資項(xiàng)下，央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，外資持有中國股票、債券規(guī)模分別達(dá)1.76萬億元、2.18萬億元，雙雙創(chuàng)有記錄以來新高，較2018年底持倉增幅分別達(dá)53.56%、27.60%。中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（下稱“交易中心”）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月份境外機(jī)構(gòu)投資者在我國銀行間債券市場共達(dá)成交易5425億元，同比大增211%，凈買入503億元，外資規(guī)模在股票和債券市場上的占比持續(xù)提升。

人民幣匯率走強(qiáng)也會對人民幣資產(chǎn)構(gòu)成利好。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月5日北向資金凈流入52億元，自10月24日以來，北上資金已持續(xù)9日凈流入A股。

但另一方面，資本市場的開放也會推高跨境資本流動規(guī)模，具有“順周期”效應(yīng)的資本流入流出的規(guī)模和速度都可能提高，對匯率和資本市場造成影響，這也是今年以來人民幣匯率波動加大的原因之一。

“目前全球的經(jīng)濟(jì)都不太好，導(dǎo)致實(shí)體、貿(mào)易不振而短期投機(jī)資本增多。隨著風(fēng)險的不確定性加強(qiáng)，資本流動的速度也越來越快，全球金融不穩(wěn)定性可能上升�！弊T雅玲表示，“這要求中國監(jiān)管部門在推動對外開放的同時，加強(qiáng)對開放中資本異常流動的監(jiān)測，完善微觀管理體系�！�

對此，外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人也多次強(qiáng)調(diào)，外匯管理依然會堅持宏觀審慎＋微觀監(jiān)管雙支柱框架，一方面宏觀管理要調(diào)節(jié)市場順周期行為，建立負(fù)面清單管理制度；另一方面微觀上強(qiáng)化對違法違規(guī)的打擊力度，通過監(jiān)測系統(tǒng)和科技手段，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，提高對外匯違法違規(guī)行為的打擊力度，注重防范跨境資本流動風(fēng)險，保持金融穩(wěn)定。